

3月18日,新三板挂牌企业老娘舅正式公告“上市辅导终止”,这家深耕中式快餐的公司,4年内两度冲击A股,最终以失败收场。
想当年,第一次吃老娘舅快餐,我总体感觉不错,印象最深的是,梅菜扣肉、水蒸蛋和五常大米饭,后来每次想吃快餐,一般都会选择“老娘舅”。或许正因为这样的大众认知,老娘舅一度成为资本眼中的优质标的。
公开资料显示,老娘舅创立于2000年,主打直营模式中式连锁快餐,门店主要集中在江浙沪。截至2025年6月底,全国门店总数为400家。
据北交所上市要求,企业需满足“最近两年扣非净利润均不低于1500万元,且加权平均净资产收益率均值不低于8%”;更关键的是,2024年8月北交所发布的红线,“发行人最近一年(期)业绩指标同比下滑超50%,若无充分合理解释,将被认定对持续经营能力构成重大不利影响”。
老娘舅此次北交所IPO折戟,核心原因直指上述“业绩不达标”“持续经营能力存疑”两大问题。
对照老娘舅公开披露的数据,2024年公司扣非净利润仅1462万元,已低于北交所门槛。2025年上半年更是全面恶化,营收6.35亿元,同比下滑14.32%;归母净利润亏损3891.62万元,同比大跌469.06%;扣非净利润亏损4117万元,同比暴跌581%。业绩如此断崖式下滑,不仅彻底触碰了红线,更直接堵死了其北交所上市之路。
据了解,当年宗馥莉曾对老娘舅青睐有加,并下了赌注。2020年,她在接手娃哈哈前,通过持股99%的丽水瑾汇股权投资合伙企业向老娘舅投资1亿元,拿下463.64万股股份,持股比例1.36%,这也是她的首笔个人直投项目。
当年的投资协议中附带对赌条款:若老娘舅未能在2025年底前完成IPO,投资方有权要求实控人回购股权,对应对赌金额高达2.66亿元。2023年底,老娘舅首次主板IPO终止,触发回购条款,包括瑾汇投资在内的6家机构纷纷要求退出。而彼时老娘舅账面货币资金仅2.21亿元,无力承担全额回购。
所幸后续有新股东入场接盘,宗馥莉才得以通过股权转让全身而退,成功避开了老娘舅后续的业绩暴雷与二度IPO失败的双重危机,险些就被套牢了,大概率还会深陷其中、被套良久。
从这场资本进退间可以看出,虽然餐饮连锁看似门槛较低,但实际上盈利稳定性极难把控。宗馥莉冒险跨界投资,难以对风险边界清醒判断,能侥幸抽身逃离,实属运气可嘉,而老娘舅的接连失利,足以印证一句话:再有人气的餐饮品牌,若无法守住盈利底线,即便站上资本风口,最终也难抵市场的考验……
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