3月18日，新三板挂牌企业老娘舅正式公告“上市辅导终止”，这家深耕中式快餐的公司，4年内两度冲击A股，最终以失败收场。
想当年，第一次吃老娘舅快餐，我总体感觉不错，印象最深的是，梅菜扣肉、水蒸蛋和五常大米饭，后来每次想吃快餐，一般都会选择“老娘舅”。或许正因为这样的大众认知，老娘舅一度成为资本眼中的优质标的。
公开资料显示，老娘舅创立于2000年，主打直营模式中式连锁快餐，门店主要集中在江浙沪。截至2025年6月底，全国门店总数为400家。
据北交所上市要求，企业需满足“最近两年扣非净利润均不低于1500万元，且加权平均净资产收益率均值不低于8%”；更关键的是，2024年8月北交所发布的红线，“发行人最近一年（期）业绩指标同比下滑超50%，若无充分合理解释，将被认定对持续经营能力构成重大不利影响”。
老娘舅此次北交所IPO折戟，核心原因直指上述“业绩不达标”“持续经营能力存疑”两大问题。
对照老娘舅公开披露的数据，2024年公司扣非净利润仅1462万元，已低于北交所门槛。2025年上半年更是全面恶化，营收6.35亿元，同比下滑14.32%；归母净利润亏损3891.62万元，同比大跌469.06%；扣非净利润亏损4117万元，同比暴跌581%。业绩如此断崖式下滑，不仅彻底触碰了红线，更直接堵死了其北交所上市之路。
据了解，当年宗馥莉曾对老娘舅青睐有加，并下了赌注。2020年，她在接手娃哈哈前，通过持股99%的丽水瑾汇股权投资合伙企业向老娘舅投资1亿元，拿下463.64万股股份，持股比例1.36%，这也是她的首笔个人直投项目。
当年的投资协议中附带对赌条款：若老娘舅未能在2025年底前完成IPO，投资方有权要求实控人回购股权，对应对赌金额高达2.66亿元。2023年底，老娘舅首次主板IPO终止，触发回购条款，包括瑾汇投资在内的6家机构纷纷要求退出。而彼时老娘舅账面货币资金仅2.21亿元，无力承担全额回购。
所幸后续有新股东入场接盘，宗馥莉才得以通过股权转让全身而退，成功避开了老娘舅后续的业绩暴雷与二度IPO失败的双重危机，险些就被套牢了，大概率还会深陷其中、被套良久。
从这场资本进退间可以看出，虽然餐饮连锁看似门槛较低，但实际上盈利稳定性极难把控。宗馥莉冒险跨界投资，难以对风险边界清醒判断，能侥幸抽身逃离，实属运气可嘉，而老娘舅的接连失利，足以印证一句话：再有人气的餐饮品牌，若无法守住盈利底线，即便站上资本风口，最终也难抵市场的考验……
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